嚴格鎖定：資產管理專法本身的內容，即「全權委託投資業務」的根本升級；聚焦於台灣高資產族群的真實需求如何透過全委升級落地。
不以為論述重點：（一）家族辦公室全套服務（台灣成熟度低，曲高和寡）；（二）另類資產（PE、虛擬資產、藝術品等，台灣市場接受度低）。這兩類列為「次要追蹤」，不主導戰略。
排除：主動 ETF、共同行銷、TISA、VASP、REIT 改架構、百年信託、25% 持股、高雄專區試辦等近期配套政策（各有獨立法源，非本專法）。
資管專法 =「讓更多高資產族群進入全委體系」的制度升級，不是讓全委去做 PE / 家辦的曲高和寡轉型。
下列政策雖屬亞資中心或金管會近期推動，但各有獨立法源，不屬於資管專法本身。本報告不混入專法分析。
| 並行政策 | 法源 | 狀態 |
|---|---|---|
| 主動式 ETF / 多資產 ETF | 證投信顧法 | 2024/12 上路 |
| 基金 / 主動 ETF 單一持股 25% | 投信投顧法 | 2026/4 上路 |
| 金控共同行銷鬆綁 | 金控法子公司行銷管理辦法 | 2026/7/1 上路 |
| TISA 個人投資儲蓄帳戶 | 獨立規範 | 2025/7 上路 |
| 虛擬資產服務法（VASP) | 獨立專法 | 2026 下半年 |
| REIT 改採基金架構 | 證投信顧法修正 | 規劃中 |
| 連續受益人信託（百年信託） | 信託業法、遺贈稅法 | 跨部會研議 |
| 高雄專區 16 項試辦業務 | 金管會行政命令 | 已試辦 |
| OAMU 整合 OBU/OSU/OIU | 境外金融機構規範 | 規劃中 |
| 高資產客戶銀行業務 | 銀行業務管理辦法 | 2020 上路 |
| 等級 | 定義 | 行動建議 |
|---|---|---|
| A 確定 | 彭金隆原話 / 金管會策略文件明確表態 | 可寫入正式戰略 |
| B 方向 | 政策方向明確，具體內容未公布 | 啟動研究，等雛形 |
| C 類推 | 從香港九號牌類推，無台灣官方背書 | 追蹤觀察，不寫入承諾 |
| 指標 | 數字 | 來源 |
|---|---|---|
| 2026 高資產族（資產 3,000 萬以上）人數 | 12.4 萬人 | 中信 X BCG 2026 財富洞察 |
| 掌握財富規模 | 46 兆元 | 同上 |
| 銀行存款餘額（全國） | 54.9 兆（112 年） | 金管會 / 央行 |
| 超額儲蓄（112 年） | 3.38 兆（連 4 年逾 3 兆） | 主計總處 |
| 銀行財管 AUM（高資產 1 億+) | 1.49 兆 | 金管會 113 年 |
| 台灣億萬富翁人數成長 | +70% | 工商時報 2026/4 |
根據 2026 中信 X BCG、PwC 家族企業調查、KPMG 台灣高資產報告綜合分析，台灣高資產族群的需求務實、保守、信任品牌，不同於香港或新加坡的家辦 / 對沖偏好。
| 需求 | 說明 | 與全委的關聯 |
|---|---|---|
| 穩健配置 | 追求年化 5-8% 穩定回報，不追求高風險 | ETF + 債券股票組合，正是全委核心 |
| 稅務與傳承 | 遺贈稅、贈與規劃、保單組合 | 全委 + 信託組合，簡單實用 |
| 跨境配置 | 台商海外資產回流、子女海外資金管理 | 全委跨境彈性是關鍵 |
| 簡單透明 | 不喜歡複雜結構、看不懂的商品 | 全委月報、績效歸因清楚，易於信任 |
| 品牌信任 | 偏好國民級品牌（0050、0056、富邦金、國泰等） | 元大 ETF 龍頭品牌天然優勢 |
| 流動性 | 不喜歡 lock 太久 | 全委隨時可贖，優於 PE / 對沖 |
| 需求類別 | 台灣成熟度 | 處理方式 |
|---|---|---|
| 家族辦公室全套服務（報稅、傳承、行政） | 低（僅超頂級客戶，<1,000 戶） | 列為長期追蹤，不主導戰略 |
| 另類資產（PE、Hedge、藝術品、虛擬資產） | 低（接受度有限） | 列為次要追蹤，不作為論述主軸 |
| 對沖基金與衍生品策略 | 低 | 不投入 |
| 跨境離岸結構（BVI、開曼） | 下降趨勢（CRS 後） | 順勢「留財台灣」 |
台灣高資產族群的需求本質上是「精緻版的大眾化需求」：穩健 + 傳承 + 跨境 + 信任，而不是香港 / 新加坡式的「複雜結構 + 另類資產 + 全套家辦」。資管專法的戰略價值，在於讓 46 兆財富中目前在銀行存款、保單、自選基金的部分，進入全委體系，而非另闢戰場做 PE。
現行全委依《證券投資信託及顧問法》第 5 條第 10 款及《經營全權委託投資業務管理辦法》，核心限制：
| 面向 | 現行限制 | 對高資產族群的進入障礙 |
|---|---|---|
| 業者類別 | 限投信、投顧、信託銀行 | 客戶從券商、保險業者管道接觸有限 |
| 資產類別 | 限證券、相關商品 | 對主流需求影響不大 |
| 客戶最低委託金額 | NTD 500 萬以上 | 偏高，中產偏上的高資產族（資產 3,000 萬-1 億）進場意願受限 |
| 資產保管 | 必須由銀行保管 | 結構性合理，無需改變 |
| 跨境彈性 | 受外匯限制 | 海外台商配置不便 |
| 業務性質 | 代客操盤，具決策權 | 合理，符合高資產需求 |
| 客戶類別 | 規模（NTD) | 佔比 |
|---|---|---|
| 政府機關所屬基金 | 2.55 兆 | 42% |
| 投資型保單（類全委） | 1.73 兆 | 29% |
| 本國法人 | 1.60 兆 | 27% |
| 外國法人 | 1,369 億 | 2% |
| 本國自然人 | 212 億 | 0.4% |
| 集合管理帳戶 | 22 億 | 0% |
| 合計 | 6.04 兆 | 100% |
關鍵數字：本國自然人全委僅 212 億，對應 12.4 萬高資產族與 46 兆財富。滲透率 0.046%——顯示全委制度從未真正觸及一般高資產族群。這 46 兆的高資產財富，目前大多停在銀行存款、自選基金、投資型保單、股票自操。這是元大切入的最大藍海。
| 排名 | 投信 | 全委規模（NTD) |
|---|---|---|
| 1 | 國泰投信 | 1.55 兆 |
| 2 | 野村投信 | 6,565 億 |
| 3 | 安聯投信 | 5,943 億 |
| 4 | 復華投信 | 4,834 億 |
| 5 | 台新投信 | 4,814 億 |
| 6 | 統一投信 | 3,149 億 |
| 7 | 聯博投信 | 2,215 億 |
| 8 | 瀚亞投信 | 2,125 億 |
| 9 | 摩根投信 | 1,862 億 |
| 10 | 滙豐投信 | 1,082 億 |
| — | 元大投信 | 未進前十 |
元大投信公募 2.89 兆（ETF 龍頭），全委未進前十。對手如國泰、野村、安聯的全委規模主要來自政府基金與類全委保單，都不是真正服務高資產自然人——所以對手領先元大的，實際上不是「服務高資產的能力」，而是「機構代操關係」。
元大投信擁有 0050、0056 等國民級 ETF 品牌，是台灣高資產族群最熟悉、最信任的資產管理品牌。同時元大證券 146 家分公司、元大銀行 149 家分行已是高資產族日常接觸點。把 ETF 品牌延伸為「全委」，是元大獨家的非對稱優勢。
| 編號 | 等級 | 內容 | 出處 |
|---|---|---|---|
| S1 | A | 建立「資產管理執照」新制度 | 金管會策略文件、彭金隆 2026/5 發言 |
| S2 | A | 業者範圍擴大：銀行信託、券商、投信投顧、期貨商、保險業者皆可申請 | 彭金隆原話 |
| S3 | A | 業務本質為全委代操（類似全委概念，業者具決策權） | 彭金隆原話 |
| S4 | A | 整合租稅誘因與跨部會配套 | 金管會策略文件 |
| S5 | B | 資產範圍將擴大（具體未明） | 彭金隆「更多元資產」 |
| S6 | B | 客戶結構擴大（具體未明） | 金管會策略文件「人」面向 |
剝離並行政策後，資管專法本身「真正確定」僅 S1~S4 四項原則性方向。具體業務範圍、資產類別、客戶門檻、收費結構等實質內容，須等 7 月底雛形。
定位：香港九號牌規模驚人（HKD 35.1 兆 AUM），但其業務組合的「PE + 家辦 + 對沖」對台灣市場成熟度而言曲高和寡。本章僅取規模量級與門檻設計的啟發，不深入借鏡業務模式。
| 項目 | 香港 | 台灣 | 差距 |
|---|---|---|---|
| AWM 總 AUM | HKD 35.1 兆（≈ NTD 140 兆） | 全委 6.04 兆 | 23 倍 |
| 持牌資管法團 | 2,212 家 | （投信 39 家） | 57 倍 |
| 私人銀行 / 私人財富 | HKD 10.4 兆 | 銀行高資產 AUM 1.49 兆 | 27 倍 |
| 本地客戶 AUM 占比 | 37% | ~98% | 結構差異 |
| 香港設計 | 對台灣全委的啟發 | 是否適用 |
|---|---|---|
| 業者類型完全開放（Type 9) | 銀、券、投信、期、保皆可申請資管執照 | 適用，專法方向一致 |
| 客戶最低委託金額無強制下限 | 客戶門檻可考慮從 NTD 500 萬下調 | 適用，有助高資產族下沉 |
| Small 9 不持客戶資產，精品資管低門檻 | 降低新業者進入門檻 | 適用 |
| 業務範圍含 PE / 對沖 / 虛擬資產 | — | 不適用，台灣高資產族成熟度低 |
| 家族辦公室全套服務（3,380 家） | — | 不適用，台灣家辦市場<1,000 戶 |
香港模式的價值，在於證明「業者擴大 + 門檻下調」可催生 23 倍規模成長。台灣應抓住這個結構性啟發，但不應照搬香港的 PE / 家辦 / 另類資產業務組合，因為台灣高資產族的真實需求結構不同。
無需等專法，以現行投信投顧法的全委規範，把元大投信 ETF 品牌延伸為高資產族信任的全委服務。不投入 PE、另類、家辦業務。
核心邏輯：0050、0056 是高資產族最熟悉的元大資產。把這份信任延伸為「ETF Smart Beta 全委」（以 ETF 為核心、加上主動再平衡與選股的客製組合），正中台灣高資產族「穩健 + 信任 + 簡單透明 + 流動性」的需求結構。
| 層次 | 客戶 | 門檻 | 商品設計 | 對應需求 |
|---|---|---|---|---|
| 入門 | 中產偏上（資產 1,000-3,000 萬） | NTD 500 萬 | ETF 全委：0050 + 0056 + 高收益債 ETF，以客戶風險屬性自動配比 | 穩健 + 簡單透明 + 品牌信任 |
| 進階 | 高資產（資產 3,000 萬-1 億） | NTD 3,000 萬 | 主動股債全委：ETF 核心 + 主動選股 + 海外債券 | 穩健成長 + 配置彈性 |
| VIP | 超高資產（資產 1 億+) | NTD 1 億 | 客製化全委 + 信託 + 跨境配置 + 傳承包裝 | 傳承 + 跨境 + 客製 |
| 子公司 | 對高資產族全委的角色 |
|---|---|
| 元大投信 | 主體業者、操盤、ETF 品牌核心 |
| 元大證券（146 分公司） | 關鍵通路：大戶名單導流、ETF 客戶推介全委 |
| 元大銀行（149 分行） | 保管 + 高資產客戶接觸 + 信託包裝 |
| 元大人壽 | 類全委保單持續加碼委託元大投信 |
| 時程 | KPI |
|---|---|
| 2026 年底 | 元大投信全委規模 → 衝破 NTD 1,000 億；自然人客戶數 +3,000 戶 |
| 2027 年底 | 全委規模進入前 10 名；ETF Smart Beta 全委成為市場第一 |
| 2028 年底 | 專法上路後，具備擴大客戶層 / 跨境的執照基礎 |
從香港九號牌啟發、7 月底專法雛形公布後才能確認的擴大項目。重點是「客戶端」如何更易進入全委，而不是「資產端」擴張到另類。
| 編號 | 等級 | 追蹤項目 | 對高資產族的影響 |
|---|---|---|---|
| T1 | A | 業者類型擴大為銀、券、投信、期、保 | 客戶從各種通路皆可接觸全委 |
| T2 | C | 客戶最低委託金額下調（現 NTD 500 萬） | 關鍵：讓資產 1,000-3,000 萬的中產偏上高資產族進場 |
| T3 | B | 跨境客戶代操彈性（海外台商、美籍華人） | 關鍵：海外台商資金回流配置 |
| T4 | B | 跨境資產配置（海外債、海外 ETF) | 客戶配置更完整 |
| T5 | C | 收費結構彈性化 | 提升業者彈性，有助商品多元化 |
| T6 | C | 採類香港 Small 9 雙軌（降低新業者門檻） | 影響業界競爭結構 |
下列項目不主導戰略，僅在專法明確採納且市場成熟度提升後考慮。
| 編號 | 等級 | 項目 | 不主導戰略的原因 |
|---|---|---|---|
| N1 | B | 全委可投資 PE / Pre-IPO | 台灣高資產族接受度低 |
| N2 | C | 全委可投資虛擬資產 | 市場接受度低、VASP 法另行規範 |
| N3 | C | 全委可投資對沖、藝術品、另類資產 | 市場推廣不易 |
| N4 | C | 家族辦公室全套服務整合於同一執照 | 台灣家辦市場<1,000 戶，曲高和寡 |
| 項目類別 | 應對方式 |
|---|---|
| 主要追蹤（T1-T6) | 7 月底雛形公布後 14 天內完成比對，啟動商品 / 通路調整 |
| 次要追蹤（N1-N4) | 僅監看；不投入資源研究商品，除非市場接受度顯著提升 |
| 日 | 動作 | 產出 |
|---|---|---|
| D+0 | 專法觀察小組緊急集結 | 初步條文摘要 |
| D+1 ~ D+3 | 比對「主要追蹤」（T1-T6) | 客戶端擴大採納情況 |
| D+4 ~ D+7 | 對採納項目推估時程與資本要求 | 商機優先序 |
| D+8 ~ D+10 | 對元大組織做匹配分析 | 是否需增資、是否新設子公司 |
| D+11 ~ D+14 | 提報集團董事會應對方案 | 正式戰略升級提案 |
若雛形採納以下項目，立即啟動 A 軌道商品升級：
| 原則 | 具體做法 |
|---|---|
| 不過度承諾 | 對外文宣以 A 軌道（現行全委）為主 |
| 不錯過先機 | A 軌道立即推進，把元大 ETF 品牌延伸的全委規模做大 |
| 不追風潮 | 家辦、PE、另類等若不在台灣高資產族真實需求中，不投入 |
| 滾動修正 | 每月一次資管專法進度檢視 |
| 議題 | 結論 |
|---|---|
| 專法本質 | 全委制度的根本升級，讓更多高資產族群進入全委體系 |
| 台灣高資產族真實需求 | 穩健、傳承、跨境、信任、簡單透明、流動性。不是 PE / 家辦 / 另類 |
| 市場機會 | 46 兆高資產財富中，全委滲透率僅 0.046%(212 億），藍海明顯 |
| 元大獨家優勢 | 0050 / 0056 國民級 ETF 品牌 + 146 證券分公司 + 149 銀行分行，通路觸達高資產族最完整 |
| 戰略主軸 | 把 ETF 品牌延伸為「ETF Smart Beta 全委」，正中高資產族需求結構 |
| B 軌道優先序 | 客戶端擴大（門檻下調、跨境彈性、業者擴大）為主要追蹤；資產端擴大（PE / 家辦 / 另類）為次要監看 |
| 優先序 | 行動 | 負責 |
|---|---|---|
| P0 | 元大投信「ETF Smart Beta 全委」V0.1 商品設計，鎖定中產偏上高資產族 | 元大投信 |
| P0 | 盤點元大投信現有全委規模、客戶結構；盤點元大證券 / 銀行高資產客戶池 | 集團幕僚 |
| P1 | 標竿研究國泰、統一全委策略，7 月底前完成 | 策略幕僚 |